国产精品熟女视频一区二区_涩涩涩视频_亚洲高清无码视频网站在线_久久久一级黄色片_久久成人亚洲_色婷婷AV久久久久久久

     
 
  ·沈陽模具鋼 高工鋼 碳工鋼 合結鋼
 
網站首頁 公司介紹 產品展示 現貨資源 行業新聞 在線訂貨 聯系我們
     
產品分類
聯系我們

聯系人:童長征 13889261999 13940004416
    葛大偉 13842050270 15690267108
電話:024-62608620 62608630
地址:
沈陽市于洪區造化鋼材市場
   南3區7棟2、4、6、8、10號
網址:www.xingyumc.com

熱點新聞
 
劉慧峰:疫情沖擊下的黑色產業鏈企業避險策略
發表于:2020-2-13 8:35:30  

核心觀點

❒.在電爐鋼利潤收窄和廢鋼供應受限的背景下,短期電爐鋼企業大幅復產概率不大。高爐端企業前期受疫情影響有限,但后續在庫存壓力回升以及物流受限導致補庫存困難的情況下,可能會有階段性減產。

❒.受疫情的影響,部分長流程企業也開始陸續減產檢修,這使得未來一段時間內,鋼廠將以降低原料庫存為主。這在很大程度上將抵消一季度礦石供應減量所帶來的影響,因此未來一段時間內礦石港口庫存仍有大幅回升壓力,故礦石價格后續仍有調整空間。我們認為現貨價格可能會調整至75美元以下;05合約可能會降至550元/噸以下。

❒.風險因素:疫情形勢繼續惡化,鋼材下游需求恢復不及預期

受到長假期間疫情發酵影響,春節后首個交易日,國內黑色系板塊大幅下挫,螺紋、鐵礦主力合約以跌停收盤,此后幾天出現修復性反彈行情,且螺紋鋼呈現遠月升水格局。目前疫情依然處于上升期,在此背景下,黑色系板塊價格運行節奏如何?企業在疫情的影響下又該如何規避風險?本報告將對此進行簡要分析。

一、當前疫情主要情況

目前疫情仍處于上升期,新增確診病例數據仍處于高位,截止到2月8日,全國累計確診病例37198例,新增2656例。但同時也出現了一些積極的信號,一是非湖北地區新增確診病例連續5天下降;二是作為新增確診病例領先指標的新增疑似病例和新增醫學觀察人數有初步得到控制的跡象。不過,下周又將面臨新一輪的返程高峰,因此,疫情是否出現拐點尚需觀察。

二、對成材供需的影響

1.對鋼材需求的影響

疫情對鋼材需求的影響主要體現在因管控措施對人員流動的限制導致的復工延后上面。目前多地已經啟動了重大突發公共衛生事件一級響應,部分地區采取了封城、封路、限制外來人員進入等措施,部分高鐵也有停運,對人員流動形成了明顯抑制,今年春節之后到正月十四,全國鐵路旅客累計發送量3157.8萬人次,較去年同期下降73.58%。與此同時,各省紛紛延遲了企業的復工時間,要求企業不得早于2月9日復工,另有蘇州、無錫要求不得早于2月20日,溫州不得早于2月17日,山西太原、廣東樂從不得早于3月1日。不過,需要注意的是,即使返程,按照目前各地區的規定,仍需面臨14天的隔離觀察期,且防疫物資緊張以及各地對于復工的嚴格條件,都會影響企業復工的實際進度。上周杭州余杭區和鄭州分別將建筑工地的復工時間延遲至2月29日和3月16日,無錫建筑行業復工無明確時間,而成都則規定企業出現1人確診即為重大安全事故。所以綜合來看,我們認為螺紋鋼的需求要到3下旬到4月初才可能恢復至正常水平。

2.對鋼材供給的影響

春節長假期間,電爐鋼企業基本處于停產狀態,截止到1月31日,全國電爐鋼開工率和產能利用率數據分別為5.88%和4.23%,低于去年同期水平。根據我們的測算,電爐鋼已經處于虧損狀態,目前為-84元/噸。同時在疫情的影響下,廢鋼供應開始受限。一方面,社會采購廢鋼對高度依賴人工和物流運輸,在疫情管控措施阻斷人員和物流流動的情況下,社會采購廢鋼難有明顯增長。另一方面,在制造業企業復工普遍延后的情況下,自產廢鋼供應也會受到限制。所以,在盈利收窄和廢鋼供應受限的背景下,電爐鋼企業短期大面積復產的概率不大。

從長假期間情況看,疫情對于長流程企業影響總體有限,不論是高爐開工率還是日均鐵水產量均高于去年同期。這一方面由于高爐停產成本較高,另一方面則由于前期高爐利潤尚可,目前螺紋鋼高爐利潤仍維持在500元/噸左右的水平。不過,后期長流程鋼廠也可能會出現被動減產。主要基于以下兩點原因,一是受到交通管制影響,港口運輸受限導致鋼廠原料補庫存困難。根據我們了解目前鋼廠原料庫存基本在一周左右,一旦庫存消耗完畢,則可能會出現被動減產。二是,受需求減少以及物流因素影響,鋼廠廠內庫存持續堆積,最新一期的螺紋鋼鋼廠庫存與去年農歷同期相比增加51%,而社會庫存僅增加2.9%,迫于庫存壓力,后期鋼廠也可能會被動減產。根據我們的了解和匯總,目前已經有約20家鋼廠發布了減產檢修計劃,預計影響鐵水日產量約10.5萬噸。另外,本周全國鋼廠高爐開工率和產能利用率分別下降2.76和2.17個百分點,為連續三周回升之后的首度下降,247家鋼廠日均鐵水產量也較前一周下降6萬噸至217.44萬噸。

3.供強需弱背景,鋼材庫存壓力將進一步加大

通過上面的分析我們可以看出,盡管疫情對螺紋需求的影響明顯大于供給,在這種情況下,未來1-2個月螺紋鋼將面臨較大的庫存壓力。我們假設螺紋鋼需求2月份同比下降30%,3月份同比下降15%;3月下旬之后螺紋鋼產量恢復至去年同期水平,則螺紋鋼庫存高點可能會出現在2月底到3月初,庫存水平約在1720萬噸左右,高出2019年月360萬噸,也創出了近5年來的新高。隨著這一預期的逐步兌現,鋼材價格仍面臨較大的下行壓力,我們預計05合約不排除有測試高爐成本的可能(目前我們測算的高爐成本在3150左右)。

不過中期來看,正如我們前面報告中提及,建筑業的需求只會延后而不會消失,且在一季度消費下滑導致經濟數據壓力較大的情況下,后期政府可能會加大逆周期調節力度來穩定經濟增長。因此,目前對螺紋鋼階段性的悲觀不能等同于趨勢性悲觀,一旦疫情情況有所好轉和庫存拐點出現,后期螺紋鋼需求存在集中爆發的可能性,屆時可能會出現一波上漲行情,這也是近期螺紋遠月合約升水近月的主要邏輯。

三、對于原料端的影響

春節前,鐵礦石供應階段性偏緊以及鋼廠補庫存兩大因素支撐礦價走高,但目前這兩大邏輯正在逐漸消退,一方面節前鋼廠礦石庫存已經補充至2260萬噸歷史高位;另一方面,近兩周外礦發貨量持續回升,目前澳洲、巴西礦石發貨量為2049.9萬噸,較最低點累計回升488.8萬噸。另外,我們前面也分析到,受疫情的影響,部分長流程企業也開始陸續減產檢修,這使得未來一段時間內,鋼廠將以降低原料庫存為主。這在很大程度上將抵消一季度礦石供應減量所帶來的影響,因此未來一段時間內礦石港口庫存仍有大幅回升壓力,故礦石價格后續仍有調整空間。我們認為現貨價格可能會調整至75美元以下;05合約可能會降至550元/噸以下。中期開看的話,若疫情消退后,鋼材需求恢復,鋼廠利潤好轉的話,則礦石價格有可能跟隨好轉。

四、主要結論及企業操作策略

1.主要結論

盡管目前疫情已經出現了一些積極信號,但防控措施仍在進一步趨嚴,部分地區已經將復工時間延長至2月底,實際復工時間可能進一步延后。需求的低迷可能會導致鋼材庫存量創出新高,高點出現時間也會有所延后,因此05合約不排除有進一步測試高爐成本的可能。對于10合約,我們認為,疫情過后,延后的需求可能會集中爆發,同時國家也可能會加大逆周期調節力度,以彌補消費下滑對經濟的影響,屆時可能會出現一波上漲行情,但目前產業驅動尚未體現。建議后期密切關注新增確診病例拐點何時出現以及工人返工和下游項目開工情況

春節長假之前,鋼廠礦石庫存已經補充至相對高位,且當前受到疫情的影響,港口物流運輸限制較為嚴格,同時近期一些長流程鋼廠的減產也會對礦石需求產生一定影響。相反,礦石供應則相對剛性,這使得后期港口庫存仍有進一步回升空間,短期將繼續打壓礦石價格。中期來看,若鋼材需求好轉,鋼廠利潤修復,則礦石價格也會走高

2.主要操作策略

(1)一般投資者

單邊:短期對于05合約螺紋、礦石仍建議逢高沽空;中期若前述一些積極信號出現,則可考慮逢低買入螺紋10合約。

套利:價差100以下進行螺紋買10拋01跨期正套,價差20以下進行鐵礦石買09拋01跨期正套。

(2)鋼廠方面

前面分析中曾經提到由于運輸物流的限制以及貿易商心態變化,后期庫存的堆積可能更對以鋼廠庫存為主,這導致了鋼廠庫存壓力較大。考慮到當前高爐企業盈利尚可,因此鋼廠可考慮在近月05合約上對部分庫存進行套期保值操作。我們以高爐成本3100元/噸,按05合約持有至交割計算,目前進行套期保值除對沖價格下跌風險外,仍可獲得小部分基差收益。

(3)貿易商方面

若春節之前進行了冬儲,則考慮在近月合約上進行套保,以對沖部分現貨下跌風險。從目前的基差情況來看,近月05合約與上海三級螺紋鋼的基差為252.32元,基差率7.59%,處于較低位置,結合當下基本面狀況,我們認為后續可能會存在期現同時下跌,且基差擴大的情況。

另外,考慮到疫情影響屬于階段性的,中期需求大概率會有強勁反彈,因此,若年前未進行冬儲,則可考慮在遠月10合約上分批建立部分虛擬庫存。同時,考慮到短期仍有二次探底可能,所以一旦價格回調較多,可考慮空近月05對沖部分頭寸。

  〖 打印 〗  〖 關閉本頁
 
     
 
版權所有:沈陽葛仕特鋼有限公司   網站備案:遼ICP備15000900號       技術支持:【智虹商情】建站請點擊了解
 

 

主站蜘蛛池模板: 日本免费黄色一级片_免费黄色毛片视频_久草色视频_欧美色综合天天久久综合精品_四虎在线免费播放_日韩毛片免费看_人人人射_免费人妻无码不卡中文字幕18禁 | 国产综合亚洲精品一区二_久久天天躁夜夜躁狠狠躁2024_亚洲AV无码成人黄网站在线观看_亚洲精品一区人人爽_国产精品国内免费一区二区三区_日本一本区_韩国av在线播放_欧美人与动欧交视频 | 一级国产黄色毛片_蜜桃一区二区三区在线_黄瓜视频成人在线观看_91精产国品一二三区_日韩欧美国产专区_久久久久久午夜噜噜噜噜蜜臀av_亚洲高清无码加勒比_伸进她的小内裤里疯狂揉摸小说 | 无码国产精成人午夜视频不卡_久久成人午夜视频_国产超碰人人爽人人做人人爱_成人av福利_高清久久久久久_亚洲成AV人在线观看天堂无码_久久先锋男人AV资源网站_91在线中文 | 日日骚久久_91老肥_欧美精品福利_日本精品无码久久久久三级国产_亚洲AV综合AV一区二区三区_午夜理理伦A级毛片_解开人妻的裙子猛烈进入_亚洲综合在线视频 | 日本免费黄色一级片_免费黄色毛片视频_久草色视频_欧美色综合天天久久综合精品_四虎在线免费播放_日韩毛片免费看_人人人射_免费人妻无码不卡中文字幕18禁 | 中国黄色片在线观看_免费人成黄页在线观看忧物_国产精品300页_91看毛片_国产欧美综合一区_日本中文字幕高清_肉体xxxxxⅰ8xxxx少妇_AV国内精品久久久久影院 | 亚洲欧美日韩、中文字幕不卡_黄不卡免费在线_91精品国产综合久久久久久粉嫩_伊人久久大香线蕉午夜AV_亚洲最大AV资源网在线观看_男人女人真曰批免费观看国产_日韩中文字幕在线一区二区三区_久久精品手机视频 | 亚洲国产成人片在线观看无码_欧美日韩亚洲另类_亚洲热热_日韩欧美在线视频免费_日本逼逼视频_久久综合婷婷丁香五月中文字幕_国产一区精品久久_亚洲一区日韩精品中文字幕 | 日本精品1区2区_91久久国产综合精品女同国语_午夜成人亚洲理伦片在线观看_看全色黄大色大片免费久久_XFPLAY内射无码_日日干人人干_黑人玩弄漂亮少妇高潮大叫_一级毛片a级 | 日本三级带日本三级带66_综合av在线播放_深夜在线网站_一级片国语_福利姬液液酱喷水_美女人人操_银魂thefinal_日本色清 | 欧美一级黄色片视频_欧美bdsm精品调教视频_午夜极品_国产精品久久久久久久久潘金莲_在线观看老湿视频福利_日韩有码在线播放_精品二区视频_好爽啊中文字幕一区二区久久 | 亚洲国产综合色产精品色在线_成熟丰满熟妇高潮XXXXX_久草色在线观看_亚洲乱操_最大胆裸体人体牲交免费_国产又粗又猛又爽又黄A_草草影视在线观看_三级黄色免费看 | 日本永久视频_德国肥妇性猛交视频_97久久精品人人爽人人爽蜜臀_久草网站在线_粉嫩98久久综合国产精品一区_樱桃视频大全版在线观看_久久久免费人体_国产精品综合在线 | 无码137片内射在线影院_免费观看成人av_午夜视频导航_深夜激情网站_色01看片网_爱草在线视频_青青草视频免费在线播放_一区国产在线观看 | 欧美精品毛片久久久久久久_日韩人妻中文无码一区二区七区_久草最新在线_5566先锋影音夜色资源站在线观看_亚洲乱码国产乱码精品精可以看_国产精品呻吟高潮_成人看片黄A免费看那个网址_久久欧美AⅤ无码精品色午夜麻 国产成人一区二区三区影院动漫_国产成人在线视频免费观看_久久99女女久久99久久_www.久久爱.com狼人_国产又爽又刺激的视频_日韩中文在线观看_天天草天天爱_狠狠爱天天操 | 成人免费黄色片_精品人妻中文无码AV在线_国产在线精品一区二区不卡了_自怕偷自怕亚洲精品_舌L子伦熟妇ΑV_黄色大片免费的_51porn国产_日本黄色a视频 | 亚洲国产日韩制服在线观看_永久免费精品_国产传媒中文字幕_亚洲欧美日韩一区_亚洲伊人色综合网色欲WWW_婷婷久久综合九色综合绿巨人_毛片图片_琪琪女色窝窝777777 | 精品亚洲网_av艹逼_曰本一级毛片_在线视频一区少妇露脸福利在线_三级黄色在线看_欧洲亚洲精品在线_91av官网_午夜av免费观看 | 亚洲视频一区二区三区四区_一级全黄视频_干逼毛片_懂色av一区二区三区四区五区_69视频免费看_久久国产精_青草视频免费_青青青在线播放视频国产 | 国产精品久久一_国产乱码精品一区二区三区黄瓜的功能_亚洲一区二区三区色_国产成人综合精品三级_激情久爱免费视频在线_在线天堂中文最新版_久久草在线精品_免费观看黄网站 | 91lu在线观看_欧美一级在线播放_国产99爱在线视频免费观看_中出しハイビジョン黑人_久久精品极品_亚洲黄色片网站_www.av蜜桃_免费一级淫片日本高清视频一 | 国产亚洲精品hd网站_国产精品久久久久久久久久久久久_国产精品一亚洲AV日韩AV欧_久久精品亚洲综合_双乳奶水饱满少妇呻吟免费看_久久99深爱久久99精品_yellow高清在线观看免费观看视频_国产福利精品一区二区 | 少妇女BBXBBXBBXBBX_久久综合99_亚洲精品国产精品乱码不66_baoyu121永久免费网站_亚洲伊人色欲综合网无码_天天插综合网_天堂在线资源中文_性一交一乱一伦一色一情 | 五月天色婷婷丁香_午夜三级A三级三点自慰_国产免费播放一区二区_中文在线观看免费视频_se吧提供在线看片免费人成久网_欧美日韩大片在线观看_久草在线视频免费资源_91久精品 | 四色永久网址在线观看_首页国产欧美日韩丝袜_国产丝袜视频一区二区三区_青青国产在线_欧美一a一片一级一片_国产午夜精品视频免费不卡69堂_亚洲伊人一本大道中文字幕_中字一区 | 高清精品一区二区三区_欧美一级做a爰片久久高潮_欧美成人视_亚洲同性同志一二三专区_人与野鲁交xxxⅹ网站_国产成人精品福利一区二区_最新日本中文字幕在线观看_国产精品综合不卡av 亚洲九九精品_国产不卡视频一区二区三区_久操视频免费看_热99久久精品_婷婷久久精品一区二区_日本免费人成在线观看_xxxx免费_国产成人一区二区三区在线视频 | 一级黄色片子看看_久久人力资源与普通版对比_日韩福利网_老熟仑妇乱视频一区二区_狠狠狠色狠狠色综合_久久久久久久久99精品_草逼大全_欧美无限看 | 女人在厨房被添高潮全过程A片_麻豆网神马久久人鬼片_麻豆秋葵绿巨人无限观看_2020国产自慰福利_欧美又黄又嫩大片a级_欧美人与性囗牲恔配视频0_国产成人AV免费网址_青青青久久 | 91性高潮久久久久久久_五月花激情网_二区三区国产_3344在线永久观看视频播放_一区二区三区四区AV_国产爆初菊在线观看免费视频网站_日韩在线一区二区三区免费视频_久久国产a | 91久久综合_dvd无码av高清毛片在线看_国产少妇国语对白污_国产午夜亚洲精品理论片色戒_国产精品欧美久久久久一区二区_艳母在线1-6_av在线播放观看_成年轻人网站色直接看 | 91激情网站_精品亚洲视频在线_国产精品天天看特色大片_九一成人免费版_日本三区视频_妺妺窝人体色www在线观看_亚洲伦理在线观看_国产一级二级三级毛片 | 91久久久久久亚洲精品禁果_午夜福利123_国产一二区免费视频_国产99久久久久久免费看农村_国产成人精品国内自产拍_91在线看看_日韩免费观看视频_熟妇人妻AV无码一区二区三区 | 国产精品久久久天天影视_强乱中文字幕在线播放不卡_亚洲日韩精品A∨片无码加勒比_国产精品第1页_4455永久在线观看_伊人久久婷婷综合五月97色_亚洲国产毛片_一级h片 | 国产精品国产精品国产专区不卡_欧美精品人人做人人爱视频_aa亚洲一区一区三区_一级黄色片在线播放_av中文精品无码在线不卡_在线中文日韩_日韩免费_久久久精品美女 | 91久久久久久亚洲精品禁果_午夜福利123_国产一二区免费视频_国产99久久久久久免费看农村_国产成人精品国内自产拍_91在线看看_日韩免费观看视频_熟妇人妻AV无码一区二区三区 | 91av视频在线免费观看_欧美黑人做爰爽爽爽_超碰自拍97_91视频第一页_亚色网站_99久久香蕉_无码人妻丰满熟妇区视频_人妻丝袜无码专区视频网站 | 国产AV旡码专区亚洲AV_国产亚洲高清在线观看_日韩精品免费_成人乱码一区二区三区av_国产在线一区二区三区四区_偷拍自拍在线视频_不卡的一区_国内精品国语自产拍在线观看 | 国产午夜精品久久久久久久_亚洲欧美精品久久_久久久999国产_亚洲国产精品无码7777一线_有码av在线_日韩精品区_亚洲第一色片_免费va欧美在线观看 | 国产成人亚综合精品首页_国产午夜精品久久久久久久久久_亚洲资源在线_99视频精品视频高清免费_亚洲精品成人无码视频在线_精品一区二区三区波多野结衣_亚洲?V无码专区在线观看成人_永久免费av网站 | ⅵdeodesetv性欧美_久久精品www人人做人人爽_我要看黄色影片_欧美综合网站_91国产在线播放_97丨九色丨国产人妻熟女_青青久在线视频免费观看_成人av网站大全 |